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【财报案例篇-万达电影】万达电影“补爹”,不“补跌”
2018-02-05 22:00

【财报案例篇-万达电影】万达电影“补爹”,不“补跌”

文章所属专栏 财报透露的真相
释放双眼,听听看~
00:00 08:56

眼瞅着,万达电影停牌就快一年了,“重大资产重组”也重组了一年了。

终于,昨天傍晚,万达电影扔了个炸弹:阿里巴巴集团和文投控股股份有限公司以每股51.96元收购万达集团持有的万达电影12.77%的股份。其中阿里巴巴出资46.8亿元、文投控股出资31.2亿元,分别成为万达电影第二、第三大股东。

笔者本想说,待万达电影复牌后,怕是会像乐视那般,复盘即补跌,没成想,还没复盘,万达电影倒是给自己补了两个爹。

先来回顾一下万达电影“重组”前史。

2016年2月24日,万达电影(原万达院线)宣布因“重大资产重组”停牌,重组对象为万达集团旗下影视类资产,交易对象包括万达投资、万达文化集团、泛海投资、北京弘创投资管理中心等公司和机构。

交易各方于5月12日签署了《发行股份购买资产协议》,根据协议,上市公司将以372亿对价收购万达影视,并通过不超过10名投资者增发募集资金80亿,发行价为74.84元/股。购买及募集合共增发6.04亿新股,占扩大后股本的34%。

但这个方案于5月24日被深交所问询,6月3日提交修订稿,于8月2日被宣布“中止”。注意,不是“终止”。

万达电影给出了三方面原因:

首先是标的资产存在问题。万达影视、青岛影投、互爱互动于2016年5月启动业务、管理、财务、人员等方面的内部整改。跨国收购的美国传奇影业体量大,且“涉及中美两地电影制作业务”。

其次是传奇影业被收购后,万达预计2016年即可扭亏为盈。但经不住“拷问”,万达不敢再打包票了。
最后是“证券市场环境发生了较大变化”。

万达没说的是,拟以372亿收购的资产包含216亿“商誉”,“扭亏为盈”亦有“画饼”之嫌。但万达事前肯定与监管当局进行过初步沟通,不可能冒然提交并公布增发幅度达34%的重组方案。“环境发生较大变化”才是真正的原因。

重组被“中止”的后遗症是,万达要履行对万达影视投资者作过承诺——2017年2月前未将他们的股权转换为上市股票,万达将按15%回报率回购。时至今日,已有部分投资人行使了权利,泛海、巨人、建业都已套现离场。

2017年7月4起,万达电影再次为“影视类资产收购事项”停牌并承诺“争取在一个月内(即8月3日前)披露重组预案”。

时于今日,万达电影重组仍不见动静,“一个月内披露预案”与“下周回国”一样成了笑话。

据不完全统计,万达电影停牌以来,有10家机构对其给出了评级,5家买入、5家增持。理由是“业绩符合预期”、“票房增速优于行业”、“非票房收入快速增长”、“多项指标仍保持全国第一”。

然而,笔者却并没有这么乐观。

依据现在的情势来看,复盘后的万达电影会不会重复乐视复盘的景象——跌停?恐怕概率不小啊。

今天《财报透露的真相》专栏中,笔者就来分析一下万达电影的财报,给各位揭示一下万达电影的真实状况。

本文是 财报透露的真相 付费栏目文章