沪指跌超2%, “缩量下跌”是风险还是机遇?
2024-01-18 10:22

沪指跌超2%, “缩量下跌”是风险还是机遇?

本文来自微信公众号:经济观察报 (ID:eeo-com-cn),作者:蔡越坤,原文标题:《沪指跌超2%创三年半新低 “缩量下跌”是风险还是机遇?》,题图来自:视觉中国

文章摘要
本文分析了最近A股市场的表现,特别是沪指跌超2%创三年半新低的“缩量下跌”现象,并探讨了这种趋势对于投资者来说是风险还是机遇。

• 📉 A股市场持续下行,沪指跌破3000点,成交量低迷,投资者普遍面临亏损的局面。

• 💰 外资持续流出A股市场,北向资金呈现净流出趋势,可能受到全球经济形势和地缘政治扰动的影响。

• 📈 投资者在等待宏观经济的利好信号和央行降息的消息,同时选择配置固定收益债券等相对稳健的资产。

“想从股票上赚钱,先要学会输。”


最近热播剧《繁花》里的这句台词,成了A股股民在2024年开年的一针“安慰剂”。


2024年1月17日,A股市场全天低开低走。截至收盘,沪指跌2.09%,收于2833.62点,创2020年5月以来新低;深证成指跌2.58%,创2019年8月以来新低;创业板指跌3%,续创2019年12月以来新低。两市超5000只个股下跌,不足300只个股上涨。


此外,北向资金全天单边净卖出130.57亿元,单日净卖出额创2022年10月以来新高;其中,沪股通净卖出63.72亿元,深股通净卖出66.84亿元。


从成交额来看,Wind数据统计显示,2024年1月17日,A股累计成交额为6493.23亿元,较1月16日缩量481亿元。


一位北京地区基金公司人士观察发现,在当前的行情下,内、外资投资者情绪比较低迷,同时,美债收益率高企促使外资配置热情不高,这会造成外资存在进一步流出的趋势。


一位私募创始人面对当下市场行情,已经选择“躺平”,静待市场反转。


一、成交量低迷


2024年以来截至1月17日,A股市场12个交易日中有8个交易日累计成交额低于7000亿元,相较2023年上半年高点回落超30%。


记者根据Wind统计发现,从2023年7月份开始,A股市场累计成交额转跌。2023年上半年,A股有部分交易日累计成交额曾连续突破万亿元,7月份开始,大多数交易日的累计成交额在7000亿元至9000亿元间徘徊,突破万亿的交易日为个位数。


成交额下跌的背后,是A股主要股指的持续下行。自2021年2月18日见顶后,两年多以来,A股进入漫长的下跌通道。回顾2023年全年,A股主要股指大多数收跌。而2024开年股市的惨淡开局,让投资者纷纷“破防”。


在1月17日这天,北京的个人投资者曹女士所持有的某光伏龙头股,账面亏损已经接近20%。她买入该股的时间为2023年下半年,调侃自己“抄底抄在半山腰”。曹女士周围不少炒股的朋友也跟她类似,2023年至今的股票投资多处于亏损状态。


不仅很多股民遭遇亏损,不少基金投资者也未能幸免。根据记者统计,2023年,主动权益类基金(已剔除2023年成立的次新基金,下同)的赚钱效应欠佳,全年平均回报率为-12.01%;被动指数基金全年收益整体亦不尽如人意,平均回报率为-8.62%。


回顾2023年全年,A股主要股指大多数收跌,其中,沪指全年下跌3.7%,收在3000点下方;深证成指累计下跌13.54%;创业板指下跌19.41%,跌幅居首;上证50、沪深300指数年线3连阴;北证50指数第四季度大幅走高,全年上涨14.92%。


这一年,投资者再次历经了沪指跌破3000点的忐忑与彷徨。


二、“反复”的北向资金


Wind数据显示,进入2024年,北向资金仍然呈现净流出的趋势,年初至今累计流出255.10亿元。


近3个月,北向资金累计流出653.78亿元;近6个月,累计流出1758.14亿元。


德邦证券表示,当前资金面症结主要在北向资金:市场较为关注的北向资金2023年11月流出边际减少,2023年12月流出规模扩大。北向资金2023年11月净流出17.77亿元,较2023年10月净流出447.87亿元大幅减少。北向资金流出反复,尚待反转流入。


从2023年全年来看,根据万全智策统计,2017年以来,随着A股在明晟公司(MSCI)中国指数中的纳入权重不断提升,外资对A股的持仓规模也在持续增加,这种趋势性流入成为影响A股生态的一个重要因素。即使在2018年第四季度市场出现大幅下跌时,外资也能在下跌过程中不断逆势加仓。与过往历次情况不同的是,自2023年7月,在A股的“政策底”和“经济底”均已相继出现,市场也维持低位的情况下,北向资金依然在持续流出。在8月2日至9月28日的40个交易日中,北向资金在31个交易日出现净流出,累计净流出规模1320亿元。


万全智策表示,在2023年第四季度中,北向资金净流出金额也超过780亿元,合计净流出金额已超过2100亿元。这一数字已远超过此前的历史极值。外资出现持续的趋势性流出是A股生态的重大变化,国内投资者需要时间去适应这种变化。


不过,从2023年全年来看,北向资金全年仍呈净买入的状态,累计净买入437亿元,相比2022年减少463亿元,是自陆股通开通以来连续10年加仓A股。


从2023年下半年开始,北上资金为何会净流出?长城证券分析表示,第一,外资传统偏好行业整体表现偏弱,新的优势行业全球竞争力偏弱。第二,中国市场全年整体表现不佳,拖累外资配置热情。2023年中国市场相对于全球的超额收益为2016年以来第二低,且已经连续三年呈现负超额收益。连续低迷的市场表现叠加近期较为疲软的经济数据,可能是拖累外资持续买入的原因之一。第三,美元汇率以及美债收益率高企压制外资流入。第四,地缘政治扰动持续影响外资确定性。


三、投资者静待时机


眼看着股票账户资产不断缩水,新入场的投资者懊悔“走错路了”,坚持许久的人直呼“熬不住了”,越跌越买的人,甚至模糊了对投资的“信仰”。


一位南方地区的私募基金经理,在低迷的市场中,等待宏观经济的利好信号,以及央行进一步降息的消息,等待加仓的时机。


2024年初是否会降息或降准?市场在等待央行的“信号”。


2024年1月15日,央行开展890亿元公开市场逆回购操作和9950亿元中期借贷便利(MLF)操作,利率分别维持1.8%和2.5%不变。因为1月份有7790亿元中期借贷便利到期,此次9950亿元的加量续作,让市场对于降准降息的预期落空。


在上述南方地区的私募基金经理看来,股票资产风险较高,眼下,他会选择配置部分固定收益债券,比如说当下相对稳健的城投债。


博时基金权益投资一部总经理兼权益投资一部投资总监曾豪表示,A股和港股2023年初至今表现明显弱于海外股指,背后核心矛盾是2023年4月以来国内增长疫后修复弱于年初预期,而海外增长韧性强于预期。


曾豪认为,虽然当前市场对于政策效果与经济复苏的弹性仍有分歧,但盈利底的出现以及政府重新加杠杆,基本确认标志着当前市场已经进入底部区间,2024年,市场有望走出震荡向上行情。


后市怎么投?在中银基金黄珺看来,2023年股票市场整体表现不佳,债券市场表现相对较好。目前股票市场的估值水平相对较低。2024年不应过度悲观,而应该积极寻找结构性机会。近期看好盈利韧性强、股息率高的相关行业。此外,黄珺认为,受益于人口老龄化和出海的医药企业也值得重视。


本文来自微信公众号:经济观察报 (ID:eeo-com-cn),作者:蔡越坤

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