本文来自微信公众号：经济观察报 （ID：eeo-com-cn），作者：濮振宇，题图来自：视觉中国
2月20日，吉利汽车（00175.HK）公告称，本公司附属公司浙江吉润与吉利启征订立股权转让协议，据此，浙江吉润同意出售及吉利启征同意购买睿蓝汽车45%股权，现金代价为5.04亿元。出售事项完成后，本集团将不再拥有睿蓝汽车任何股权。
一时间，吉利汽车“放弃”睿蓝汽车的说法在行业中流传开来。原因主要有二：其一，吉利汽车在发布的2024年1月份月度产销快报中，已不再单独披露睿蓝汽车的产销数据；其二，作为吉利汽车旗下发力换电业务的一个品牌，睿蓝汽车近年来亏损加剧，将其从上市公司体系中剥离，有着“甩包袱”的用意。
对于上述说法，浙江吉利控股集团高级副总裁、新闻发言人杨学良2月21日公开回应称：“大家不要误解，这只是吉利上市公司将睿蓝汽车股份转让给了吉利汽车集团，吉利将继续与力帆一道支持睿蓝发展，并加大在换电领域的布局和投入”。
“这个是资本运作，对（睿蓝汽车）经营没有影响”，睿蓝汽车销售公司副总经理陈高旭对经济观察网记者表示，此次睿蓝汽车股权从吉利港股上市公司转让给吉利汽车集团旗下非上市公司，睿蓝汽车股东本质上没有变化。
一、“左手倒右手”式腾挪
公开资料显示，睿蓝汽车成立于2022年1月，主攻换电新能源汽车市场，由吉利旗下力帆科技与浙江吉润各出资3亿元，双方股比最初为50:50，其中吉利提供研发及供应链相关支持，位于重庆的力帆提供生产资质和制造基地。
2023年6月，力帆科技公告称，拟与浙江吉润共同对睿蓝汽车进行增资，增资总额为8.5亿元。增资完成后，力帆科技持股比例由原50%增加至55%，浙江吉润持股比例由原50%下降至45%。由此，吉利在睿蓝汽车的话语权和主导权首次下降。
此次睿蓝汽车即将迎来的新股东吉利启征，亦是吉利汽车集团的全资子公司。因此，睿蓝汽车此次的股权变动，是吉利汽车集团内部的一次“左手倒右手”的资产腾挪。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，睿蓝汽车的换电业务仍处于起步阶段，需要大量的资源投入和资金支持。由于这是一个长期且持续性的投入，吉利汽车选择将睿蓝汽车的股权转让，可能是为了减轻上市公司的财务压力，提升整体盈利水平。
官方数据显示，睿蓝汽车2023年除税后净亏损为6.22亿元。而此次吉利汽车出售睿蓝汽车45%股权，将获得1.17亿元的收益。
此外，有市场消息指出，吉利汽车剥离睿蓝汽车的目的之一，或在推动其分拆上市。这一分析的根据在于，此前吉利汽车已启动了旗下极氪汽车的分拆上市。而从整个吉利控股集团来讲，近年来已经先后有亿咖通、极星、路特斯等多家公司完成或将完成上市。
不过，从股权结构来看，睿蓝汽车虽与港股上市公司吉利汽车正式“分家”，但其仍是A股上市公司力帆科技的子公司。对此柏文喜认为，睿蓝汽车独立上市的可能性存在，但具体情况还需观察其未来的发展和市场表现。
二、吉利多头押宝换电
作为国内一家大力发展换电业务的新能源汽车品牌，睿蓝汽车曾制定了野心勃勃的换电发展计划。按照官方规划，睿蓝计划到2025年建设超过5000座极速换电站、覆盖100个以上核心城市。
产品端，睿蓝汽车目前拥有面向B端的品牌枫叶汽车和面向C端的品牌睿蓝汽车，其中枫叶80V、枫叶60S等车型主攻B端市场，睿蓝9、睿蓝7等车型开拓10万~20万元的C端市场。
目前，睿蓝汽车的市场销量不佳，意味着其换电业务进展不顺。根据吉利汽车发布的数据，2022年睿蓝汽车销量5.61万辆。到了2023年，其销量下降至3.8万辆，同比下降32%，成为吉利汽车旗下同期唯一销量下滑的子公司。
同时，由于换电基础设施属于重资产投入，目前包括睿蓝汽车在内的换电领域的企业，鲜有实现盈利者。同为换电车企的蔚来，至今仍因投入换电而面临较大的资金压力。
睿蓝汽车此前已采取多种手段应对销量困境，包括搬迁总部、上市新车，但截至目前成效并不显著。2023年年中，睿蓝汽车总部办公地点从杭州搬迁至重庆。当时，睿蓝汽车相关人士对经济观察网记者表示，此举是为了更好地支持睿蓝汽车的发展，提升内部沟通效率，增强研产销的协同性，避免多地办公。
此番股权变更后，不意味着睿蓝汽车将不再发展换电。陈高旭对经济观察网记者表示，睿蓝汽车新股东吉利启征是吉利换电生态易易、易能的母公司，本次股权变更会更好地推动睿蓝汽车在充换电领域的发展，睿蓝汽车将坚定不移地和生态伙伴一起走充换一体道路。
从吉利汽车发展换电的战略来看，由于睿蓝汽车业务进展不佳，吉利汽车将不再“把鸡蛋放进一个篮子”。2023年11月，吉利与蔚来在杭州签署换电战略合作协议，双方计划在换电电池标准、换电技术、换电服务网络建设及运营、换电车型研发及定制、电池资产管理及运营等领域展开全面合作。
本文来自微信公众号：经济观察报 （ID：eeo-com-cn），作者：濮振宇