本文来自公众号：极客公园（ID:geekpark)，作者：沈知涵，题图来自：视觉中国。
美东时间 10 月 24 日，亚马逊发布 2019 年第三季度财报。财报显示，亚马逊第三季度营收为 699.8 亿，同比增长 24%，高于市场预期。净利润为 21.34 亿美元，对比 28.83 亿美元下跌 26%，未达到市场预期，这是自 2017 年第三季度起，利润首次同比增长下跌。
受此影响，盘后股价最大跌幅至 8.1%。贝佐斯个人资产净值一度降至 1028 亿美元，较比尔盖茨少近 50 亿美元。
整体来看，亚马逊在今年前三个季度的销售额分别为 597 亿美元，634 亿美元，699.8 亿美元，同比增幅也保持 17%，20% 和 24% 的向上趋势。但是增长背后是流血式的经营支出。第三季度经营利润为 31.57 亿美元，相比去年同期 37.24 亿美元下滑 15%，前两个季度的同比增幅为 129% 和 3%。
不过在财报电话会议上，亚马逊依然表现出对公司现状的信心，以及想用短期利益换取长期回报的决心。
“流血”换增长
亚马逊三季度营收 699.8 亿美元，其中电商营收为 350.4 亿美元，实体零售营收为 41.92 亿，分别同比上涨和下滑 21% 和 1.3%。亚马逊暗示，包括假日季在内的四季度利润前景较为疲软，预计经营利润为 12-29 亿美元，低于去年同期的 38 亿美元，以及分析师预计的 43 亿美元，预计营收为 800 亿到 865 亿美元区间，低于市场预计的 873.9 亿美元。
亚马逊 CFO Brian Olsavsky 在电话会议中透露，营收没有达到预期，部分原因在于收购 Whole Foods 所带来的增长影响消失。从 2017 年第三季度开始，亚马逊季度营收增长维持在 34% 以上，直到 2018 年第四季度，营收增速开始回归正常。
那么导致净利润下滑的真正原因是什么？
第三季度，经营支出为 668.2 亿美元，同比增幅 26.4%，高于营收增幅。其中营收成本为 413 亿美元，同比增幅 25.1%，营收成本费用率 59.01%，同比上涨 0.7 个百分点。除去营收成本，仓储物流、营销，研发和内容是经营支出的“大头”。
仓储物流支出 101.7 亿美元，同比增幅 22.9%，仓储物流费用率为 14.5%，下降 0.098 个百分点；营销支出为 47.52 亿美元，同比增幅 43.9%，销售费用率上升明显，从 5.8% 上升到 6.8%。研发和内容支出为 92 亿美元，同比增幅 28.5%，研发和内容费用率，上涨 0.49 个百分比。
在仓储物流方面，亚马逊从今年 4 月开始宣布将 Prime 会员享受的两日达送达服务升级至一日达。Olsavsky 将营收增长和利润下滑都部分“归功”于一日达服务。目前，一日达送达服务覆盖亚马逊平台上 1000 万件商品。摩根士丹利的一项分析称，两日或两日以上配送的订单价格通常为 23.33 美元，亚马逊配送费用在 5.08 美元，但是对于一日配送的订单价格通常为 8.32 美元，而亚马逊为此支付的配送费用为 10.59 美元，这意味着许多订单处于亏损。
亚马逊物流中心 | 视觉中国
不过，一日达能够帮助亚马逊抢夺杂货店、药店等等从便利性出发的购物需求。投行 Stifel 的一份报告称，尽管价格仍然是影响整体购物意向的最重要因素，但是亚马逊的情况已经有所改善。调查显示，9 月以价格为主要购物理由的消费者比例从 6 月的 30% 降至 26%，而“方便”这一因素也上升了相差无几的百分点。
亚马逊对配送服务上的服务已经逐渐看到回报，21% 的电商营收增长是两年以来最大增幅。Olsavsky 表示，为了进一步发展一日达业务，亚马逊将在第四季度再对此投入 15 亿美元来建设运输能力，部署库存，增加仓库员工班次，不过这也意味着下一季度的利润空间有可能进一步被压缩。
6 月，亚马逊推出 Amazon Hub Counter 项目，允许用户从与亚马逊合作的零售商提货，Stage Stores、GNC 和 Health Mart 都在近期加入进来。柯尔百货（Kohl’s）宣布 1100 多家门店能够处理亚马逊的退货。
信心从哪儿来？
“另外一个巨大的投资是在 AWS。”Olsavsky 说道。
第三季度，AWS 的营收为 89.95 亿美元，不及市场预期的 91 亿美元，同比增幅仅为 35%，为五年多以来的最低增速，但是高于整体营收 24% 的增长速度。AWS 的经营利润增速也有所放缓，为四年半以来最低增速。与微软面临的窘境相似，AWS 和 Azure 都遭遇增长“瓶颈期”。
亚马逊不得不采取一些手段。对 AWS 加大成本投入，包括销售和营销团队的扩充，亚马逊透露在第三季度增加了近 10 万人，同比增长 20%，除了为了提升技术研发能力和运输能力，很大部分在于扩张销售和营销团队以此来扩大 AWS 的市场份额；其次是基础设施支出的增加，以服务更大的客户群体。亚马逊在第三季度收购以色列云存储公司 E8，并宣布在巴林开设一批数据中心。
“另外一个巨大的投资是在 AWS。”| 视觉中国
面对微软 Azure 和 Google 云业务的竞争，亚马逊压价获取更多的市场份额。“我们将更有竞争力地定价，以绝对降价或者以新产品回馈的形式。”Stifel 分析师认为对 AWS 的高举高打将持续影响下半年的利润率。
然而，AWS 仅仅贡献了 13% 的总营收，经营利润（22.6 亿美元）占比却高达 71%。调研公司 Morningstar 认为 AWS 价值 5500 亿美元，是亚马逊最有价值的业务。Olsavsky 称，AWS 客户承诺未来将继续购买价值 270 亿美元的云服务。
其他收入（主要来源为广告收入）营收增长了 45%，高于上一季度的 37%。亚马逊看重硬件产品为广告方面带来的营收机会。“我们还关注我们能给品牌商提供的视频和 OTT（互联网电视）方面的产品，这个领域还处于初期，但是我们已经和 IMDb TV、直播体育节目进行了一系列的合作，通过 Fire TV 的应用程序得到更多的广告资源。”投资关系主管 Dave Fildes 说道。
“正如我之前说的，随着设备生态（device community）的完善，加上设备的进步让我们感到惊喜，我认为还有很多机会。”
除此之外，第三方卖家服务营收 132.1 亿美元，同比增长 27%，订阅服务营收 49.57 亿美元，同比增长 34%。
从大的账面来看，第三季度亚马逊花钱的地方不少，短期的投资也影响到利润和股价。但是无论是电商业务还是云业务，亚马逊又走到了另一个转折点。
比如 Stifel 调查称，在过去 12-18 个月，亚马逊与其他主要零售商之间的“价格差距正在扩大”，随着亚马逊对物流基础的投入将帮助亚马逊走出“零售商无限削减利润”的游戏，越来越多的消费者在亚马逊上购物是为了“方便”和“选择”，而非“低价”。以及在增长放缓和疲软的云计算市场，这些短期投入都将在长期升级客户体验，引导亚马逊走向下一个增长节点。
本文来自公众号：极客公园（ID:geekpark)，作者：沈知涵。